【投資理財】了解「80/20法則」，讓你用二成資金獲得八成收益
所謂80/20法則，指的是：在原因和結果、努力和收穫之間，存在著不平衡的關係，而典型的情況是：80%的收穫，來自於20%的付出；80%的結果，歸結於20%的原因。反過來說，在我們所做的全部努力之中，有80%的付出只能帶來20%的結果。
所以，假如我們能知道，可以產生80%收穫的，究竟是哪20%的關鍵付出？然後善用這部份，並將多數資源分配給它運用，那麼豈不是可以做得少卻賺得多？而若也知道到底是哪些佔大多數的80%，使我們的努力與回報不成比例，進而想辦法對症下藥，或甚至將之刪除，那麼我們不就能減少損失？
80/20賺錢之道
● 從投資所獲得的利潤，遠比你的薪水收入更能讓你致富。所以，你應盡早累積足夠的資金。想累積一些本金以進入股票市場，通常需要努力工作，並且少花錢；一段時間後，你的收入一定會高於支出。
但有時候上述規則不成立，那是當你：
一，從遺產中分得或收受餽贈一筆錢；
二，嫁入有錢人家；
三，因買獎券或其他形式的賭博得到一筆意外之財；
四，最後是犯罪。
因遺產贈送或其他餽贈而獲得一筆錢，是無從預測的事；買獎券或因賭博得到一筆意外之財，也比較不可能，所以根本不要考慮；因犯罪致富絕不可行；所以只有和富有人家結婚有可能發生，但誰也不敢說。
● 因為投資的複利效果，所以你若沒有及早開始投資，就得長壽些；或者是早早開始投資，又活久一點。盡早開始投資，是最容易控制的策略。想了解複利的秘密可以參考：【投資理財】利用「72法則」讓投資翻倍的複利威力，你不可不知道的投資秘密。
● 根據過去曾經有效的方式，盡早發展一套穩定又長期的投資策略。
然而，我們如何用二成的錢做投資，而獲得八成收益？想要獲得八成收益，就要遵照我的投資十誡：
1. 讓你的投資哲學反映你的個性
2. 隨機應變，不要分散
3. 主要投資在股市
4. 做長期投資
5. 在股市低迷時投資最多
6. 掌握不住股市時，追蹤它
7. 投資在你專精的領域上
8. 可投資於新興市場
9. 把不賺錢的投資剔除
10. 賺得的錢要經營
一、讓你的投資哲學反映你的個性
個人投資的成功關鍵，是必須在一大堆曾經成功的投資技術中，找到能配合你個性的技術。大部分投資人受挫，不是因為他們所用的技術有問題，而是因為該方法不適合他們。投資人應該從大約十個成功的策略中，選擇適合自己特性和知識的策略。例如：
● 如果你喜歡玩數字遊戲，也喜歡分析，你應該支持分析式的投資法。在這一類的方法中，我喜歡的是價值投資（value investing）、認股權證投資。
● 如果你生性比較樂觀，就不要過度採用上述的分析式投資法。樂觀的人往往不是好的投資人，所以，千萬不要讓這句話在你身上應驗；如果情況已不對勁，快賣掉股票，把錢放在追蹤指數型基金上。
樂觀的人有時候可以是很棒的投資人，因為他們選擇了兩、三支他們覺得大有可為的股票，日後果然大漲，顯得很有遠見。不過，如果你是樂觀的人，請壓抑一下你的狂熱，分析一下為何這些股票如此吸引你，把原因寫下來。在買股票之前，試著冷靜思考。一旦投資股票有虧損時，務必賣掉—即使你對它們有感情。
● 如果你既不喜歡分析，又非樂觀有遠見，而是講求實際，建議你專攻一個你熟悉的領域，跟著一個過去曾成功的投資人而行。
二、隨機應變，不要分散
能隨機應變，表示你可以自己決定投資方向。顧問和財務管理人員的危險不在於他們拿走了一大筆利潤，而在於他們不太可能向你提供一個不平衡的投資組合建議。人們說，藉由分散投資可以將風險減到最低，所以將資金分散在債券、股票、現金、不動產、黃金和收藏品。但大家太過強調減低風險了。如果你想致富，改變未來的生活方式，你就需要有高額的獲利。如果你採取不平衡的投資組合，則變富有的機會較大。這表示你應該只投資在那些你確定會有高獲利的地方；通常只該投資在一個地方……
三、主要投資在股市
股票市場是最佳的投資工具——當然，假如你剛好鑽研某個冷僻市場，如十九世紀中國絲綢或玩具兵，成為此中投資專家，便不在此列。
長期以來，投資股票所得的回饋，比把錢存在銀行或是購買公司或政府債券的獲利更高得嚇人。舉英國的例子來說，如果在一九五○年以一百英鎊投資在一個成長中的社會，到了一九九二年，可拿到八百一十三英鎊；但同樣的一百英鎊投資在股票市場，會獲得一萬四千一百九十八英鎊，超過十七倍。這樣的情形在美國和幾乎其他股票市場都出現。
安妮．舍伯（Anne Scheiber）是美國一位私人投資者，她對股市一點兒專業知識也沒有，在第二次世界大戰後，她將五千美元投入藍籌股。然後那些股票就這麼放著直到一九九五年，五千美元變成了二千二百萬美元：比原始投入資金漲了四千四百倍！
對於不是專家的人而言，股票是一個相當容易的投資工具。
四、做長期投資
不要在同一支股票上進進出出，也不要將你的投資組合視為整體而常做買賣。若不是明顯的失敗投資，最好長期持有你已買下的股票。買賣股票既花錢又耗時，如果可能，請用十年的心情，甚至二、三十或五十年的時間來投資。如果你做的是短線，你就不是投資而是在賭博了。如果你受不住誘惑，想把股票換成錢拿來花一花，這就不再是投資了。
當然，在某個階段，你也許會想要自己享受收益，省得讓你的繼承人日後坐享其成。使用財富的最好方法，通常是創造一個新的生活方式，讓你能自由運用時間，追求自己喜歡的事業或活動。這時，投資時期就結束了。但若你現在還沒有足夠的錢來促成這樣的轉變，就請繼續累積財富吧。
五、在股市低迷時投資最多
雖說股票的價值隨時間而累積，但股票市場是循環發展的，這一方面是因為受到經濟活動循環的影響，不過主要還是受情緒的帶動——聽來驚人，但人類受到流行、動物本能、希望和恐懼等心情的牽動，導致不理性的情緒，造成股票的價格或漲或跌。帕列托觀察到這個現象：
在倫理、宗教和政治活動中，可以見到一種類似商業活動之循環的節奏。
在行情趨漲時，所有宣揚某一企業將會獲利的論點都會被接受，然而，同樣的論點在價格下跌時期必定會被排斥。一個人若是在下跌期間不願承擔股票買賣風險，總相信自己是出於理性的考慮，但他不知道，自己在無意識間，早已接受了種種的日常經濟消息，而變得卻步。一旦股票上漲，他也許會買下過去曾猶豫的股票，或是不見得更有成功機會的股票，而他仍會認為自己是理性的，也依然不會意識到，自己從不相信變為相信，乃因周圍環境的作用。
股票市場裡的人都知道，大部分的人只在股票上漲時才買，股票下跌時就賣。資本家因為練習的次數較多，會理性一些，儘管有時他們也會隨著心情而做決定，但這是他們主要獲利的來源。在一個繁榮時期，任何一個說這段上揚時期會持續下去的平庸理論，都有很大說服力；而如果你說，價格不可能無限上漲，一定不會有人聽的。
|
整個價值投資的理念已漸漸變為如此：逢低買進，逢高賣出。成功的投資人葛拉漢（Benjamin Graham），寫了一本有關價值投資的寶典，而他所提出的規則屢獲驗證，其中許多規則可做為你的指引。簡單來說，可將之濃縮為以下三條規則：
● 當所有人深信股票會漲，都在買進時，暫且觀望。相反的，當別人都對股市悲觀時，你可以考慮逢低買進。
● 在衡量股價究竟是過高或是便宜時，只用本益比（P/E ratio）做為判斷基準。用股價除以稅後所得，這個數字就是該股票的本益比值。假設某檔股票一股價二十五元，而每股稅後所得是兩塊五毛錢，則該股的本益比是十；而在樂觀時期，股價上揚至五十元，但每股稅後所得仍為兩塊五毛，則這時的本益比變成二十。
● 一般說來，當一個股市的平均本益比超過十七時，是個危險訊號；這時候不要投資太多。若本益比值低於十二，則可以進場；低於十時則絕對要買。你可以問你的股票經紀人，或讀一份好的財經報紙，以了解目前市場的平均本益比。如果有人問你，你說的本益比是哪一個，你就擺出有學問的樣子告訴他：「笨蛋，就是那個歷史本益比嘛。」
六、掌握不住股市時，追蹤它
你可以遵循某些教訓，然後發展出一套合乎自己個性和技術的投資方法。以下將討論這些可能的方法，不過，選擇自己的投資，將可能使你的表現略遜於股票市場的指標——假如你要選擇自己的投資方式，或是你不想以自己的方式來做實驗，你就應該「追蹤指數」（index tracking）。
追蹤指數也稱為追蹤市場，意思是依股票市場的指數來買股價在指數之內的股票。唯有當股票掉在指數之外時（這就是表現不佳的股票），你才賣掉它；而當新的股票首次進入這指數時，才買它。
若你花點力氣閱讀財經報紙，便可以自己追蹤這指數。或你也可以將錢放在追蹤基金（tracker fund），由基金經理人幫你操作，你只要花一點點年費就行。在基金這方面，你可以依你選的市場來買基金。一般而言，最保險的做法是在你自己國家的市場裡，找一家追蹤最大績優股的基金。
追蹤指數的風險相當低，然而一段時間後的收益很不錯。如果你決定循此途徑，你就不需要繼續研究接下來的四道投資誡命。
至於自己做選擇，這的確風險較高，但它比較好玩，所得的報酬更值得。下面四條投資誡命正是要討論這部分。不過請記著，本條規則所說的是「掌握不住股市時，追蹤它」。如果你自己的方式行不通，務必盡快減少損失，追蹤指數。
七、投資在你專精的領域上
80/20法則的精義，在於熟知一小部分的事——這就是追求專精。
而這用在投資上特別行得通。如果你決定要自己買股票，就要專攻一個你熟悉的領域。達到專精後，最大的好處是它帶來無窮的可能性。例如，你可以鑽研你工作的那個產業，或是你所愛的事物的產業，或任何你感興趣的領域。若你喜歡購物，也許你可以專攻零售業股，當你注意到新的連鎖店興起，每家新店似乎都充滿買氣，你也許可以投資在這家連鎖店。
即使你一開始不是某方面的專家，但你可以稍微投資在一些個股上，也許是某個特別的產業，然後盡可能學習關於這個領域的知識。
八、可投資於新興市場
成長中的市場不會出現在已開發國家；要在開發中的國家，經濟才會快速成長，股市仍在發展中。這種成長中的市場包括亞洲的大部分（日本不在此列）、非洲、印度次大陸、南美洲、中歐和東歐的前共產主義國家，以及歐洲外緣的葡萄牙、希臘和土耳其等。
基本理論非常簡單：股票市場的表現，與整體經濟的表現有密切關聯。因此，應投資在貨幣流通最快，GNP預期成長率最高的國家：新興的股票市場。
還有其他原因使新興市場成為極佳投資標的：在新興市場裡，有一大片等著私有化的空間，而這些空間正是生錢的好地方。在一九九○年左右，東歐共產主義突然瓦解，許多新興國家不得不採取自由市場策略，這是在原社會結構崩壞之後，極可能為投資者帶來利益的對策。通常新興國家的股票價值非常高，因為他們的股市一開始時的本益比相當低，但隨著市場的發展日趨成熟，私人企業規模漸大，很可能本益比就升高，而股價也隨之上揚。
但在新興股票市場做投資，其風險必然比在自己國家做投資時更高。新興市場的公司歷史較短且較不穩定，加上整個國家的股市可能會因政權轉移或物價大漲而崩盤，幣值可能下跌（你所持股票的市值亦隨之下跌），而且你會發現，你投資進去的錢不容易抽回來。此外，就開支和佣金來說，在新興國家投資的成本較高，也更可能被股市大戶賺走。
進入新興股票市場的投資人，必須遵守以下三大方針：
第一，只在新興股票市場中放入你全部投資組合的一小部分，不要超過百分之二十。
第二，只在這個新市場的價格相對較低，而且該國的平均本益比低於十二時，才可以把你打算放在新興市場的大部分基金投入。
第三，做長期投資，而只在本益比已相當高時再把錢抽出來。
儘管有上述顧慮，但長期來看，新興股票市場極可能表現優異，在這些市場做些投資還是聰明的做法，也會很有樂趣。
九、把不賺錢的投資剔除
如果你所買的股票下跌，比你買它時的價格跌了百分之十五，這時就該賣了它。務必嚴格遵守這項規則，如果你想日後以較低的價格把它買回來——請至少等到它的價格已好幾天（最好是幾星期）不跌了再說。
這一條「百分之十五規則」也適用於新投資：賠到百分之十五時，就抽手。
只有在一種情況下不必遵循本誡命：假如你是非常長期的投資人，不想隨股票市場起伏而受干擾，而且沒時間常常監管投資情況。在一九二九到三二年，一九七四到七五年，以及一九八七年的幾次股票大崩盤期間，凡能守住股票的人，日後獲利情況都不錯。不過，有些在跌了百分之十五時賣掉股票（這時還可能賣得掉），並在市場回升百分之十五時再買的人，情況更好。
這條百分之十五規則和個股有關，而和整個市場無關。如果某支個股跌了百分之十五——就應該要賣掉它。然而，長期守住股票鮮少使人賠錢，倒是有很多人，因緊抱下滑的股票不放而造成損失。就個股來說，目前趨勢就是最佳的未來趨勢。
十、賺得的錢要經營
減少損失，但可別斬斷獲利。最佳的長期投資指標，是一次又一次賺錢的短期獲利。別太早取走短期的利潤——你要抵抗這誘惑。許多投資人犯了最嚴重的錯誤：他們很快就拿到了不錯的好處，但失去更豐厚的利潤。沒有人因為不能快快拿到好處而破產，但很多人因此不可能成為大富。
還需探討兩種更進一步的80/20法則：
● 分析了長期持有的投資組合後發現，投資組合裡的百分之二十，帶來百分之八十的獲利。
● 一位長期持有個人投資組合的投資者，他百分之八十的獲利，來自他投資組合中的百分之二十。而在一個完全屬於普通股的投資組合裡，百分之八十的獲利，來自其中百分之二十的股票。
上述兩原則何以成立？原因在於，通常只有極少數的投資能有優異表現，而帶來極豐厚的利益。因此，像這種超級明星一定要從頭到尾放在組合裡，讓它利上加利。在安妮塔．布魯克納（Anita Brookner）的小說中，某主角臨死前還叮嚀，「絕不可賣掉大藥廠葛蘭素（Glaxo）這支股票」。
想從超級明星股上得到百分之百的獲利並非難事：在一九五○或六○年代，有IBM、麥當勞、全錄等企業；到了七○年代，是殼牌石油、通用、或瑞典藥廠阿斯特拉（Astra）等；八○年代早期有美國運通、美體小舖等，後期則是微軟公司。如果投資人在獲利百分之百時就賣掉，可不就錯失這些股票日後數倍於此的增值？
優秀的企業總是會形成保持績優的良性循環。除非推動好企業持續進步的動力反轉為使之衰退，否則你就不該考慮出售它的股票。在此要再提一遍首要規則：當股票價格從最近的最高跌了百分之十五時，再考慮出售。你可以先設定好，當該股跌到它最高價的百分之十五這一點時，你就要賣。一旦掉了百分之十五，顯示趨勢在變；若未及此，就一直守著，除非環境逼得你非賣不可。
本書《80/20法則：商場獲利與生活如意的槓桿原理》細述80/20法則的概念，以及如何實際運用在企業與個人生活上。書中以企業界的實例為證，闡明了使用80/20法則的步驟和重點，對於企業來說極有實務價值。本書也說明個人可以如何運用80/20法則來提高工作水準和生活品質。最後，本書討論如何以80/20法則的思考方式制定社會政策，提升國營事業的效率與表現，帶動國家全面進步。
博客來購買連結：《80/20法則：商場獲利與生活如意的槓桿原理》
沒有留言:
張貼留言